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사람은 벙글거리더니 혜빈. 보였다. 일이 믿게 아니면기축통화인 미국 달러화의 위상이 예전같지 않다. 달러화는 국제 정치경제 정세에 따라 부침을 보여왔지만 국제 거래의 기본수단인 기축통화와 세계의 안전자산 역할에는 변함이 없었다. 그런데 트럼프 2기 행정부 들어 약세 현상이 뚜렷하다. 글로벌 ‘탈(脫)달러화’(de-dollarization) 흐름이 나타나며 국제금융시장에서 미국의 패권 시대가 저물어가고 있다는 얘기다.
탈 달러화는 각국 중앙은행들의 외환보유액 다변화 수준을 넘어 국제 결제·무역 청산 구조, 투자 통화 구성, 블록체인 기반 디지털화폐 활용 등 국제 금융 인프라 전반의 변화를 포괄하는 흐름으로 전개되고 있다. 이런 흐름은 러시아·우크라이나 전쟁, 미·중 전략경쟁, 미국의 제재 정책 강화와 맞물리며 달러 중심 체제의 구조적 재편 가 학자금대출 지급기간 능성이 한층 커진 상황이다.
대표적인 사례가 국제 금값의 고공행진이다. 국제 금값은 지난 17일 온스당 4332.17달러로 4300달러선을 돌파했다. 올들어 사상 최고가 기록을 수시로 갈아치우며 무려 65%가 뛰었다. JP모건과 골드만삭스는 금값이 4800달러까지 오를 수 있다고 예측했다.


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금과 달러는 그동안 대표적인 안전자산으로 꼽혀왔다. 세계 경제가 불안할때 어김없이 강세를 보였다. 그런데 이런 동조화 현상이 깨지고, 금값만 치솟는 것이다. 이는 국제금융질서 전반에서 달러 중심 구조에 대한 믿음, 미국 패권의 유지에 대한 신뢰가 깨져가고 있다는 뜻이다. 월스트리트 저널은 ‘디베이스먼트 트레이드’(debase 단시간 근로자 주휴수당 받을 수 있나요? ment trade)를 그 이유로 꼽았다. 디베이스먼트 트레이드는 통화가치 하락에 대비한 투자 전략이다. 달러를 비롯해 선진국 화폐에 대한 믿음이 흔들리면서 투자자들이 대체자산으로 몰리고 있고, 그 대표 주자가 금이라는 얘기다.
자본시장연구원에 따르면 달러 패권의 장기적 지속 가능성이 회의적인 이유로는 미국의 정치적 불확실성과 천문학적인 현재 기준금리 재정적자가 꼽힌다. 국제금융시장은 이에 대응해 점차 다극화(multipolarization)되는 양상을 보이고 있다. 일부 중앙은행들은 외환보유액 다변화를 추진하고 있다. 국제통화기금(IMF)에 따르면 2000년대 초반 약 70%에 달했던 달러화 외환보유 비중은 최근 58% 수준까지 하락했다.
지정학적 요인도 달러 의존도 축소의 한 요인이 아파트 중계수수료 다. 트럼프 대통령은 달러의 기축통화 지위를 활용해 세계 각국에 금융제제를 가함으로써 달러의 ‘무기화’(weaponization)를 강화했다. 이는 국제사회 전반에서 미국과 달러에 대한 정치적 불신을 확대시켰다. 특히 강화된 관세정책은 주요국 중앙은행이 보유한 달러 자산의 안정성에도 직접적인 위협을 가하고 있다. 이에 따라 제재 대상국뿐 아니라 잠재적 리스크를 우려하는 국가들까지 독자적 결제시스템 구축, 비달러 결제 네트워크 확장, 통화스와프 확대 등 다양한 대응을 추진하고 있다.
러시아와 이란은 외환보유액에서 달러를 사실상 배제하고 원유·가스 거래에서도 비달러 결제를 확대했다. 중국 또한 미 국채 보유 비중을 전략적으로 축소하고 외환보유 자산 듀레이션 단축, 비미국계 자산운용사 위탁 확대 등을 통해 대응하고 있다. 중국외환관리국(SAFE)에 따르면 2022년 1월부터 2024년 12월까지 중국의 공식 미 국채 보유 비중은 27% 수준까지 하락했다.
또한 국제결제 인프라 차원에서는 SWIFT 의존도를 완화하기 위한 대체 결제망의 확대와 실험이 진행 중이다. 미국의 금융제재 체계는 SWIFT(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication)와 CHIPS(Clearing House Interbank Payment System) 등 미국이 지배적인 영향력을 행사하는 국제결제 인프라를 기반으로 한다. SWIFT는 벨기에에 본사를 둔 다국적 조직이지만, 미국은 2001년 9.11 테러 이후 테러자금추적프로그램(TFTP)을 통해 SWIFT 메시지에 대한 접근 권한을 확보했다. 이를 활용해 미국 재무부는 제재 대상국의 금융거래를 실시간으로 모니터링할 수 있게 됐다. CHIPS는 미 연방준비제도(Fed)의 전산망(Fedwire)에 연결된 달러 청산 시스템으로 미국의 직접 통제 하에 운영된다. 이런 구조적 특성 덕분에 미국은 공식 지분율이 낮음에도 불구하고 정치적 압력과 정보 접근권을 바탕으로 두 시스템 모두에서 실질적 지배력을 행사하고 있다.
달러 의존도 완화 노력은 단순한 외환보유액 조정 차원을 넘어 독자적인 국제결제·청산 인프라 구축으로까지 확장되고 있다. 중국의 CIPS(Cross-Border Interbank Payment System)는 2015년 중국인민은행이 설립한 위안화 기반 실시간 총액결제 시스템으로, 2024년말 기준 전 세계 1600여개 은행과 연결되어 연간 약 175조위안을 처리하고 있다. 러시아 역시 2014년 크림반도 사태 이후 SWIFT 차단 가능성에 대비해 자국 금융메시징망인 SPFS(System for Transfer of Financial Messages)를 구축했으며, 2022년 우크라이나 전쟁 발발 이후 서방 제재로 SWIFT에서 차단되자 이를 본격적으로 활용하기 시작했다.
민간 부문에서도 글로벌 기업과 금융기관들이 무역결제, 자산운용, 투자전략에서 점차 달러 의존도를 줄이고 다양한 통화 기반의 거래를 시도하는 움직임이 나타나고 있다. 이런 변화는 당장의 달러 패권 붕괴를 의미하지는 않지만, 장기적으로는 국제금융질서가 보다 다원적이고 분산된 구조로 이동하고 있음을 시사한다.
자본시장연구원 김한수 선임연구윈원은 “무역의존도가 높고 원화 국제화 수준이 제한적인 우리나라도 국제통화질서 변화로 다양한 리스크에 노출될 수 있다”며 “외환보유액 구성의 다변화, 역내 통화스와프 네트워크 확대 , 시장안정 장치 확충 등을 통해 달러 중심 구조에 대한 의존도를 점진적으로 완화할 필요가 있다”고 전했다.
강현철 논설실장